未来一周，依旧不能喘息

在沃尔克的时代，当他用货币供应量来证明尽管失业率很高但收紧货币政策是合理的时，货币供应量在市场开放时被释放，这就是报告黄金人民币价格。后来，到1980年代中期，在《广场协议》之前，美国每月贸易差额的恶化至关重要。它成了报告。几年来，月度就业报告取代了它。这是新一个月的第一个硬数据，经常为其他经济报告定下基调，而且它往往是波动的，市场喜欢适当的剂量。

现在是消费物价指数黄金人民币价格。现在，美联储的两项任务之间没有权衡取舍。劳动力市场仍然强劲。9月失业率回落至3.5%的周期性低点。9月底，每周初请失业金人数降至五个月低点，四周移动平均线（20.7万）为5月以来的最低水平。JOLTS数据显示劳动力市场有所疲软，但总的来说，它似乎比美联储认为的更强，这与价格稳定是一致的。价格压力仍然很高，这将是10月13日9月CPI的主要信息。

彭博社调查的中位数预测是本月增长0.2%黄金人民币价格。这将取代去年9月0.4%的增幅，并使同比增长率从8.3%降至8.1%。因此，三个月的年化利率（第三季度）将从第二季度和第一季度略高于10%的1.2%左右。这是一个有意义的变化。

然而，事实证明，核心利率要粘性得多黄金人民币价格。非能源服务，如住房和医疗服务，在8月份同比增长3.5%。预计9月份核心措施将增长0.5%。它在2021年9月上涨了0.3%。基数效应可能会使同比增长率从6.3%提高到6.5%。这将与3月份的年度高点相匹配，并挑战通胀达到顶峰的说法。

展开全文

在美联储经济预测和对美联储反应功能的看法的鼓舞下，市场在11月2日的FOMC会议上已经定位加息75个基点黄金人民币价格。预计这将是75个基点走势中的最后一个，但就业报告为12月的另一个75个基点走势打开了大门。市场正在考虑更高的终端利率为4.75%，而不是4.50%。尽管如此，市场仍怀疑美联储可能会在23年第四季度降息。2023年12月联邦基金期货合约的隐含收益率比2023年9月合约低约14倍。

这是FOMC在一次会议后发表的样板声明的一部分，官员们将考虑的广泛信息之一是“国际发展”黄金人民币价格。美联储的章程由美国国会提供。关注国际事态发展的目的不是出于某种利他主义和担忧，而是在真正的层面上，这些事态发展如何影响我们，就像在美国一样。韩国需要要求与美国建立新的互换额度，例如，欧洲央行和英国央行则不需要，因为欧洲央行和英国央行被视为重要的美元交易中心，并已获得永久便利。关于财政部长耶伦与韩国副总理庆浩（Kyung-ho）讨论的新闻报道表明，如果金融紧张局势持续下去，美国可能会向韩国提供临时互换额度，并可能向更多国家提供互换额度。

美国国内变量更为突出黄金人民币价格。当美联储主席鲍威尔向美国人民解释说，降低通胀需要一些痛苦时，如果通胀预期被嵌入消费者和商业实践，现在的痛苦会比以后要少。这难道不是美国向其贸易伙伴以及借入美元的国家和公司发出的相同信息吗？

鉴于Covid之后以及俄乌战争（以及政策反应）的资产重新定价似乎不会是一个线性过程黄金人民币价格。一些国家，如高收入国家的英国、挪威和新西兰，以及巴西、墨西哥和智利等新兴市场经济体，比美国早几个月就开始加息。有些甚至在2021年9月美联储转向之前采取行动。与其他央行相比，许多人似乎对美联储的批评更为严厉，其中一些央行的实际利率低于美国。

如果我们承认美联储有权根据其国内经济优先事项推行货币政策，那么其他国家难道不应该制定符合其国家利益的政策吗？美联储并没有像一些经济学家那样“冷落”阿根廷、斯里兰卡、巴基斯坦或欧洲，而是通过收紧货币政策，使通货膨胀率达到8-9%黄金人民币价格。欧佩克+是否真的通过宣布每天减产200万桶（鉴于许多成员国无法实现更高的配额，这实际上可能只有一半）来冷落美国？

我国从黄金周假期回来黄金人民币价格。未来几天有几份备受瞩目的经济报告。贷款数据将部分被视为一种财政刺激措施，鼓励国有银行增加贷款并从未来的配额中提取资金。预计9月份的总贷款数字将接近最近的平均水平（三个月的平均水平约为2.8万亿元人民币）。随着美国和欧洲柴油供应受到挤压，中国的炼油商可能会抓住机会，提高产量。预计进口量将同比持平，与4月份的读数相匹配，并且是自2020年8月彻底下降以来的最低水平。

去年，当中国的生产者价格指数飙升时，一些经济学家试图将其与美国的消费价格联系起来黄金人民币价格。这对我们来说总是很牵强。首先，美国人购买的服务通常多于商品。其次，正如我们所知，CPI和PCE平减指数是一篮子具有特定权重的商品和服务，而不是包括所有内容。第三，中介机构太多，一种商品的价格，美国消费者买家可能比进口价格高出50%。冒着过度简化的风险，考虑运输，存储，营销和国内产生的成本。无论如何，中国的PPI已经从去年10月的13.5%的峰值暴跌至8月份的2.3%。彭博社调查的中位数预测显示，9月份为1.1%。

谈到欧元区，正如我们已经指出的那样，贸易条件冲击刺激了贸易平衡的巨大转变黄金人民币价格。9月份交易数据于10月14日公布。在2021年的前八个月，欧元区的贸易顺差约为1240亿欧元。在今年的1月至8月期间，它记录了1850亿欧元的贸易逆差。在其他条件相同的情况下，预计欧元的恶化将是负面的。欧元兑美元今年贬值约13.5%，但按贸易加权计算，欧元贬值约3.0%。由于这种分歧，一些人认为欧元仍然需要进一步下跌。然而，如果赤字主要是能源故事，那么也许不是。欧元兑美元的贬值是如此极端，以至于经合组织的购买力平价模型认为欧元被低估了近44%。

英国报告了劳动力市场和8月份的GDP和细节黄金人民币价格。随着人们普遍认为经济正在萎缩或濒临，市场的焦点就在其他地方。京东方至关重要。英国金边债券市场的平均每日营业额约为120亿英镑。因此，当英国央行表示每天可能购买多达50亿英镑时，市场引起了关注。然而，在紧急计划进行到一半多的时候，英国央行已经购买了约50亿英镑。不仅仅是试图支撑市场。

9月28日，30年期金边债券收益率升至近5.15%，五个交易日上涨超过150个基点黄金人民币价格。英国央行的声明使10月3日回升至近3.60%。收益率已经回升，部分原因是有传言称养老基金和保险公司可能会出售以增加缓冲，因此当英国央行不再存在时，它有一些垫子。上周晚些时候，它达到了收益率范围的中点，接近4.40%。

最有可能的情况可能不是在10月14日，英国央行发言人说，“就是这样，伙计们黄金人民币价格。我们完成了，“放下麦克风，走开了。在某种程度上，它可能已经将其鞋子绑在一起，因为它表示其债券销售，解除部分量化宽松政策，以及更被动的不完全再投资到期收益的方法，将从月初推迟到月底。为了区分量化宽松购买和稳定购买，英国央行将这些最近的购买记录保存在另一个账户中，并表示一旦市场被认为足够稳定，它将迅速出售新获得的债券。金融政策委员会将于10月12日举行会议，届时可能会宣布英国央行的意图。它不需要新的设施。如果情况需要，它总是可以支持，但新的设施可能会让其他投资者放心，并增加不必使用它的机会。

英国央行在总理夸尔滕的小型预算之后发表的鹰派言论，引发了人们的猜测，即在11月3日MPC下一次会议时，将大幅加息150个基点黄金人民币价格。然而，随着英镑稳定下来，掉期市场不太相信，现在似乎正在与100-125个基点的走势作斗争。英镑兑美元今年下跌约17.5%，但在贸易加权基础上，英镑贬值了7.5%。英镑从9月26日亚洲创下的创纪录低点1.0350美元附近跳升，上周在1.15美元前停滞不前。然而，看起来情绪并没有改变，这可以在看跌期权市场上看到，看跌期权溢价很高。进入1.08-1.10美元区域可能仍与技术性修正一致，但突破可能是不祥的。